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外资配资的思路分析及重点关注领域!

2019年10月06日220百度已收录

内容摘要:  最近很多朋友问,为什么外资进来这么多,市场还是下跌,亦或者有这样的疑惑,为什么很多人都判断市场可能还是要下跌,而外资还是这么积极的买入,难得他们是人傻钱多吗?今天借着这个长假的...

  最近很多朋友问,为什么外资进来这么多,市场还是下跌,亦或者有这样的疑惑,为什么很多人都判断市场可能还是要下跌,而外资还是这么积极的买入,难得他们是人傻钱多吗?今天借着这个长假的时间,老牛就简单跟各位聊聊外资的配置思路。

  说到外资,大家第一时间肯定有这么一个概念,就是基本都是买大盘蓝筹。

  实际上,我们从外资配置的过程分析,市值是重要的因素,但不是唯一的因素,甚至部分行业的市值龙头个股被外资持有市值偏小。

  其实,外资在各行业持股较为集中,第二个股配置力度明显弱于龙头企业。外资在选择行业配置重点时,除了考虑企业的经营数据,还会注重其在行业的品牌地位、竞争力以及管理能力。

  从目前,QFII持股市值前30来看,外资持股个股的市值逐步抬升,目前持股市值普遍在100亿以上,持股中位数和均值,在1000亿左右。这也与统计数据有关,例如小市值公司外资持股市值也受到限制。

  外资对于行业的估值容忍度较高,不同行业差异较大。此外,对于行业的龙头个股和其余个股,也有明显差异。例如,茅台与五粮液、美的与格力。此外,不同细分行业,估值空间不同,估值容忍度也有差别,例如家用电器中的苏泊尔。

  行业变迁对外资配置影响较大。外资在2008年前后,也一度重仓钢铁煤炭等周期行业,但目前配置较重的是食品饮料、家用电器、医药生物为主的消费股,银行非银为主的金融行业,以及电子等科技行业,此外,具备较强行业竞争力的企业,也是重配的重点,例如上海机场、海螺水泥、中国国旅等。

  老牛分行业对外资重配的个股进行了分析,发现在不同的行业,外资对估值的容忍度有较大的差别,在同行业中,外资对龙头个股和次龙头个股的估值容忍度也有差别。

  就具体情况看,外资对白酒的估值容忍度在30-35倍附近,对于家电行业龙头,市盈率在15-20倍时基本是外资的容忍上限,医药生物行业呈现出估值分层现象,创新药和细分子行业的增长推升估值上限,估值上限可以达到100倍,而对于传统医药企业,估值在30倍时,外资增持的脚步放慢。电子行业呈现出较强的技术更新周期,估值空间与个股选择,与技术周期更为相关。上海机场的估值与中国国旅有一定的联动性,市盈率超过30倍时,外资增持放缓。

  此外,值得注意的一点是制度变革带来的机会。由于我国对持股限制的要求,外资持有A股比例不得超过30%,因此在外资持股接近上限时,我国监管机构会做出交易制度上的临时调整。若未来持股限制放开,外资或将继续增持。

  所以,综合分析,以外资持股为逻辑,建议可以从长线角度,重点关注以下行业领域和标的:

  1、大消费行业:我国是全球最大的消费市场之一,随着消费升级的推动和居民收入的提升,消费品提升的空间依然较大,未来仍是外资配置重点方向。结合估值与行业,建议关注伊利股份、美的集团;

  2、制造科技行业:从国际贸易结构分析,我国出口加工占比较大,目前中端制造占比较多。认为,随着我国经济结构的转型升级,未来我国会逐步向中高端以及高端制造业演变,在政府政策推动、经济结构转型需要、完备的基础配套设施、企业家转型需求等共同作用下,中高端制造业将有较大的发展。建议关注大族激光、立讯精密。



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